中美相互直接投资-现状障碍及政策建议

中美相互直接投资 :现状、障碍及政策建议

自 1979 年正式建交以来，中美从隔绝对峙到对话合 作，从发展互利共赢的经贸关系到共同应对日益增多的全球性挑战， 两国经贸关系取得了历史性的长足发展， 已成为当今世界最富生机活 力、最具重要影响和最具发展潜力的双边关系之一。 中美当前经济关 系中贸易是主旋律，而简单的贸易关系对中国方面的挑战越来越大。 加强投资尤其中国对美国的投资在最近两年日益受到关注， 中美双方 高层在很多场合提出将投资作为平衡双方经济的一个 “关键点 ”，即主 要通过扩大中国对美国的投资， 来解决双方在经济增长和经济平衡中 长期未能有效改善的不平衡问题。 本文拟就中美相互直接投资现状特 点、在中美经贸关系中的作用以及进一步发展存在的障碍进行讨论， 并提出相关政策建议。

一、中美相互直接投资现状和特点

自中国改革开放伊始中美相互直接投资开始起步， 迄今已有三十 年的历史。在此期间，中美相互投资经历了从无到有，快速发展的时 期。但是无论从对外投资还是利用外资的角度， 双方在对方中的比重 都非常小，未来发展的潜力很大。

（一）美国对华投资现状和特点

美国是世界第一投资大国， 中国是世界利用外资大国， 自上个世 纪 90 年代国际直接投资进入新一轮发展高潮以来，美国也加大了对 海外投资的步伐，其对中国的投资呈现出如下几个特点：

1 增长速度快。

根据美国经济分析局的数据， 1990 年美国对外直接投资总额为 311亿美元， 2008 年则上升至 3118亿美元（2007年最高时达 3784亿 美元 ），增加了 9 倍多。在此期间，美对华投资业亦快速增长，且增 速远超过美国对外投资的步伐，从 1990年的 0.3 亿美元上涨到 2008 年的 157.26 亿美元，增长了近 211 倍。从图 1 可以看出，美国对华 直接投资大致经历了两个高潮，第一个高潮是上个世纪 90 年代中后 期，由制造业投资快速增长所带动；第二个高潮是在 2002 年中国加 入世界贸易组织之后的几年，由服务业 （尤其金融业 ）投资快速增长所 带动。  

2 相对地位迅速提升。

从中国利用外资角度来看， 来自美国的非金融领域直接投资比重 相对偏低， 甚至在最近几年处于停滞不前的状态， 这种态势与中国吸 收外资规模日益壮大的趋势形成了鲜明对比。 根据中方统计， 美国在 非金融领域对华直接投资由 1992 年的 5.11 亿美元上升至 2002 年的 54.24 亿美元，之后进入下降和停滞状态，在 2006— 2008三年中，美 国对华直接投资都不到 30 亿美元。 2000年美国在非金融领投资占中 国全部外商直接投资的比重达到 10.77％，为历年之最，之后这一比 重逐年下降，2008年中国吸收外资 924 亿美元，来自美国的投资 29.44 亿美元，位居韩国 （31.35 亿美元 ）之后，仅占全部外商直接投资的

3.19％

但是，如果考虑金融领域投资的话， 2008 年应是美国对华直接 投资具有转折性意义的一年。一方面，在投资规模上，一跃成为中国 第三大投资来源地（仅在香港和英属维尔京群岛之后 ），占中国利用外 资总额的比重达到 14.5％；另一方面， 在投资结构上由制造业为主转 向服务（金融）业为主，在 157 亿美元的投资中，一半以上投向了金融 领域（银行业 ）。

从美国对外投资的角度来看， 美对华投资的相对地位也在快速提 升。长期以来由于基数低， 尽管有较快增长，但对华投资在美国巨额 海外投资中的比重较低。根据美国经济分析局的数据，从 1982 年至 2007年的绝大多数年份中， 美国对华投资占其总投资中的比重在 1％ 上下波动，远低于荷兰、 英国、加拿大、爱尔兰、日本等国 （见表 1）。 但在 2008 年这一局面出现根本性变化，对华投资占美国对外投资的 比重一下子提高到了 5.04％，中国成为美国的第四大投资东道国， 仅 次于荷兰、爱尔兰和英国。 对华投资更占到美国对亚太地区总投资的 45％

（Marilyn Ibarra &Jennifer Koncz 2009），中国已成为美国在 亚太地区的第一大投资对象国。

3 投资结构变化：从制造业为主到服务业为主。

20 世纪 90 年代以来，美国对外投资的行业结构呈现逐步高级化 或逐步软化的趋势， 主要表现在：制造业在对外直接投资存量中的比

重从 1990年的 39.53％下降至 2000年 26.13％，2008年制造业投资

存量已下降至 16.2％，服务业则上升至 72.28％。

一直以来美国对华直接投资的行业特征与其整体对外直接投资 的行业分布相背离， 主要表现为以制造业投资为主导， 服务业比重较 低。从流量来看，如表 2 显示， 1994—2008 年期间，美国在服务业 的平均投资比重达 50％以上， 在制造业平均投资比重则不足 25％（剔 除 2005 年 ）；而对华制造业平均投资比重却高达 63.3％，服务业仅占 26.3％。

但美国对华投资的服务业比重尤其自 2002 年（中国加入 WTO 第 一年）以来有了明显的提高，从 2002年至 2008年 7年中服务业投资 的平均比重达到了 40.2％左右。 2008 年更是彻底扭转了这种趋势， 服务业的比重首次过半， 达到 60％。在 157.26 亿美元的对华投资中， 银行和金融保险服务业占 54％，达到 85 亿美元左右。在中国金融领 域吸收的 159亿美元外资中， 来自美国的投资也达到了 53.4％。上述 趋势也反映在存量上， 2008 年美国对华投资存量显示，制造业比重 已经从 2000年的63.51％下降至 46.89％，但仍居主导地位；服务业 比重则从 7.26％上升到了 18.52％。

（二）中国对美投资现状和特点

随着中国经济的持续发展、 企业竞争力的逐步增强， 尤其是国家 “走出去 ”战略的有效实施， 中国企业参与国际投资合作的步伐在近几 年逐步加快，对外直接投资快速扩大。中国对外直接投资从 2004 年 开始出现成倍增长之势，到 2008 年达到 559.1 亿美元，并因此而成 为全球对外直接投资大国，位居第 11 位，占全球对外直接投资流

量 的 3％。

中国对美国直接投资呈现如下特点。

1 对美投资地位低下。中国对美直接投资仍处起步阶段。尽管 2008 年美国吸收的外国直接投资达到 3161 亿美元的历史新高， 但来 自中国的直接投资却仍仅有 4.62 亿美元。同时，对美投资占中国对 外投资的比重也很低， 2008年只有 0.8％。到 2008 年末，美国在中 国对外直接投资存量中仅占 1.8％。总之，无论是在美国引进外资中， 还是在中国对外投资中，中国对美投资所占比重均极其低下。

2 对美直接投资结构以服务业为主。中国对美国投资主要集中 在批发零售业 （在对美投资存量中占 36％）、制造业 （占 23.5％，主要 涉及交通运输设备、通信设备／计算机及其他电子设备、通用设备、 纺织、专用设备、橡胶制品、医药设备等 ）、金融业（占 13.2％）、交通 运输／仓储业 （9.4％）、租赁和商务服务业 （占 7.4％）以及信息传输、 计 算机服务和软件业 （占 4.1％ ）（详见表 3）。近几年来，中国金融服务业 投资开始活跃。 2008年金融业对外直接投资达到 140.5 亿美元，占对 外投资的 25％，同比增长 741％，其中流向银行业 132 亿美元。伴随 这种趋势，中国对美国金融业的投资也迅速增长， 2008 年达到 2.13 亿美元，占对美总投资的 46.1％，金融业在对美投资中的比重在迅速 提升。但与中国整体上 140.5 亿美元的金融业投资相比，在美国金融 业的投资还是有很大的差距。  

二、中美相互直接投资在中美经贸关系中的作用

如上所述， 中美相互直接投资较长时间以来都处于较低水平， 但 2008 年美国对华投资急剧扩大，使双方的相互投资严重失衡。良好 的投资关系对中美经贸关系良性发展的意义不可小觑。 一方面， 中美 两国都是外资流人大国， 外资在其国内经济发展中具有很重要的地位， 双方对外资都持欢迎态度； 另一方面， 发展相互直接投资可以缓解双 方在国际收支中出现的严重不平衡的局面。

（一）两国经济运行与发展都高度依赖外国直接投资 外国直接投资在美国经济发展中具有重要的作用， 尤其数十年来， 美国国民储蓄率一直维持在低水平， 必须依靠外资流入弥补其国民储 蓄与投资之间的缺口。 中国作为发展中国家， 其经济发展对外资的依 赖程度则更高，FDI占GDP的比重在1994年最高时达到6.04%,之 后逐年下降， 而美国最高时的比重是 2000年的 3.16％。到 2008年已 经与中国非常接近,中美分别为 2.46%和 2.19%。

外资对中国经济的贡献有目共睹,尤其是上世纪 90年代以来, 中国引进外资的战略政策取得了巨大成功, 对弥补改革初期投资不足、 促进经济增长发挥了重要作用。 2006 年外资对中国工业产值、 出口、 税收的贡献分别达到 31.5%、58.2%和 21 .2% （竺彩华, 2009）。除了 上述直接作用以外, 也许更为重要的、 也是无法估量的是外资带来的 竞争压力和市场活力， 对推动中国的市场经济体制改革所产生的积极 作用。

外资也同样对美国经济发展起着重要的作用， 2007 年度美国《总 统经济报告》 列举了外国投资给美国经济带来的一系列好处， 具体来 说，在美外资企业 2004 年为美国贡献了 5.7％的产出、4.7％的就业、 19％的出口、26％的进口、10％的固定资本支出和 13％的研发支出。 无论是薪资水平、 研发投入还是出口规模， 外资企业平均水平都超过 了美国本土企业。目前中国在美国设立的直接投资企业大约 1200 家， 雇佣美国当地雇员近 6000 人，与中国对美投资规模相比，对就业的 贡献还是很大的。