珠海格力电器股分偿债能力分析

一、珠海格力电器股分概述

珠海格力电器成立于1991年，是目前全世界最大的集研发、生产、销售、效劳于一体的专业化空调企业，2020年前三季度实现亿元，全年估量实现亿元，持续八年上榜美国《财富》杂志“中国100强”。

格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全世界90多个国家和地域。1995年至今，持续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一。2005年至今，家用空调产销量持续8年位居世界第一；2021年，格力全世界用户超过10,800万。

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全世界消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。公司成立了制冷技术研究院、机电技术研究院和家电技术研究院3个基础性研究机构，专门跟踪研究空调业的中长期进展技术和尖端技术；建成近300个实验室，对研发的新产品进行各类工况下的实验。目前，公司已拥有技术专利近2000项，其中300项发明专利。格力电器在全世界拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分知足不同消费群体的各类需求；自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型空调、正弦波直流变频空调等一系列高端产品都代表了世界先进水平。 二、短时间偿债能力分析

1、营

运

资

金

=

流

动

资

产

总

额

-流

动

欠

债

总

额

年份 格力电器 2011年 2012年 2013年 （000651） 海信电器 （600060） 苏宁云商 （002024） 行业平均指标 .00 .00 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年营运资金=元 2021年营运资金=元 2021年营运资金=.=元

分析：（由于条件，行业平均指标难以搜集，那个地址与同行业知名的企业做对照相应指标。）

营运资金是指流动资产总额减流动欠债总额后的剩余部份，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在归还全数流动欠债后还有多少剩余。营运资金为正数时，说明营运资金显现溢余，与营运资金对应的流动资产就以必然数额的长期欠债或所有者权益作为资金来源的。营运资金数额越大，说明不能偿债的风险越小。

珠海格力从2020年至2021年期间，营运资金2021年时比上年下降了%，到2021年又较2021年增加了%，相较于同行知名企业，2020-2021年间是在中等水平，但2021年那么较同行低，总的来讲企业偿债能力在营运资金的层面有增强。

2、流

动

比

率

=

流

动

资

产

/

流

动

欠

债

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 行业平均指标 2011年 2012年 2013年 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年流动比率== 2021年流动比率== 2021年流动比率=.91/=

分析：（由于条件，2021年行业平均指标难以搜集，那个地址只参考前两年的数值来分析）

从以上计算结果来看，2011-2021年期间珠海格力的流动比率都在1以上，而且无大波动，比较稳固，但比率从2021年后有下降趋势，从债权人的角度看，债务的保障程度不高。从经营者的角度看，短时间偿债能力大体持平，其财务风险有增加趋势，企业筹集到资金的难度会有所增加。

关于制造行业，合理的流动比率最低为2，因为制造业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动欠债，企业的短时间偿债能力才会有保证；可是随着科技不断进步，企业生产周期缩短，物流业的进展，也缩短了存货周转时刻，这些都加速了资产的周转，降低了流动资产的规模。因此流动比率只是说明在资产欠债表日企业归还流动欠债的保障程度，这3年反映了珠海格力一方面归还流动欠债的保障程度降低了，一方面企业存货周转期缩短，有弊也有利。若是从纵向来看，珠海格力的流动比率在2011年-2013年间都低于海信和苏宁，同时2020

-2021年的数据也显示珠海格力与本行业平均指标相差甚远，因此在本行业中珠海格力对短时间债券人利益的保障能力仍是比较弱的。

3、速动比率=（流动资产-存货）/流动欠债 上表珠海格力数据计算进程如下：

2020年速动比率=年速动比率=年速动比率=(./=

分析：（由于条件，2021年行业平均指标难以搜集，那个地址只参考前；两年的数值来进行分析。）

2011年-2013年期间，珠海格力的速动比率在前两年都处于平缓状态，到2021年流

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 行业平均指标 2011年 2012年 2013年 动资金较上年增加近22%，且存货也下降了%，因此速动比率增大，说明变现能力有所增强。通常以为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被以为是短时间偿债能力偏低。这仅是一样的观点，没有统一标准的速动比率。因为行业不同速动比率会有专门大不同。例如，采纳大量现金销售的商店，几乎没有应收帐款，大大低于1的速动比率那么是很正确的。相反，一些应收帐款较多的企业，速动比率可能要大于1。关于家电生产商，应收账款是比较多的，而且还以应收单据占多数，依照以上计算的数据，珠海格力2011年-2013年的速动比率都低于海信电器，而且远低于行业平均指标，说明在本行业中珠海格力的变现能力低

于

同

行

业

企

业

。

4、现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动欠债

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 行业平均指标 2011年 2012年 2013年 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年现金比率=+.00)/=

2021年现金比率=+/= 2021年现金比率=(.911,/=

分析：（由于条件，行业平均指标难以搜集，那个地址只与同行业知名的企业做对照相应指标。）

现金比率反映企业的即时付现能力，关于短时间偿债能力来讲，现金比率重要性不大，因为不可能要求企业用现金类资产偿付全数流动欠债，企业也没有必要老是维持足够还债的现金资产，但是在应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。2011年-2013年期间，珠海格力现金比率除2011年比较低，其他年度都有慢慢增加的趋势，说明即时付现能力增强。

单独从每一年的现金比率跟同行业的其他企业比较，2011年珠海格力都要低于海信电器和苏宁云商，而在2021-2021年间那么处于同行业的中等水平，反映珠海格力在现金资源上相对照较保守。 三、长期偿债能力分析

一

、

资

产

欠

债

率

=

欠

债

总

额

/

资产总额

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 2011年 % % % 2012年 % % % 2013年 % % % 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年资产欠债率=*100%=% 2021年资产欠债率=.95/*100%=% 2021年资产欠债率=./*100%=%

分析：（由于条件，行业平均指标难以搜集，那个地址只与同行业知名的企业做对照相应指标。）

（1）从债权人的立场看，他们最关切的是贷给企业的款项的平安程度，也确实是可否按期收回本金和利息。若是股东提供的资本与企业资本总额相较，只占较小的比例，那么企业的风险将要紧由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款可不能有太大的风险。2011年-2013年期间，珠海格力的资产欠债率增加趋势持缓，但比率都在70%以上，属于高比率，但有逐年下降趋势。对债权人来讲，借款给珠海格力的风险系数较高，珠海格力能借款的难度较大。

（2）从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金，在经营中发挥一样的作用。因此，股东所关切的是全数资本盈利率是不是超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全数资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所取得的利润就会加大。若是相反，运用全数资本所得的利润率，低于借款利息率，那么对股东（业主）不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东（业主）的立场看，在全数资本利润率高于借款利息率时，欠债比例越大越好，不然反之。2011

年-2013年期间，珠海格力的资产欠债率较高，关于珠海格力的股东来讲，在资本利润率高于借款利息率的情形下，对他们自己有利。

（3）从经营者的立场看。若是举债专门大，超出债权人内心随程度，那么以为是不保险，企业就借不到钱。若是企业不举债，或欠债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权利人资本进行经营活动的能力很差。借款比率越大（固然不是盲目的借款），越是显得企业活力充沛。从财务治理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产欠债比率制定借入资本决策时，必需充分估量预期的利润和增加的风险，在二者之间衡量利害得失，做出正确决策。依照查询到的2021年的资产欠债率同行平均值，2011年-2013年期间，珠海格力的资产欠债率都是高于其他同行业企业。关于经营者来讲，企业举债增加，显得有活力充沛，对前途充满信心，同时企业也应该充分估量预期的利润和增加的风险，衡量二者直接的利害得失，以便做好合理决策。

二、产权比率=欠债总额/所有者权益总额

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 2011年 % % % 2012年 % % % 2013年 % % % 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年产权比率=.61*100%=% 2021年产权比率=*100%=% 2021年产权比率=*100%=%

分析：（由于条件，行业平均指标难以搜集，那个地址只与同行业知名的企业做对照

相

应

指

标

。

）

1）该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业大体财务结构是不是稳固。一样来讲，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加重时期，企业多借债能够把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多借债能够取得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债能够减少利息负担和财务风险。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。因此关于股东来讲，2011-2013年珠海格力的产权比率从倍一直下降到倍，欠债额是逐年增加，可是股东权益也在增加，增加比率比欠债增加比率高，因此产权比率下降，在经济良好的环境下，说明该企业选择采纳了高风险、高报酬的财务结构，增速企业的进展。

(2)产权比率能够说明当企业处于清算状态时，对债券人利益的保障程度，毕竟法律规定债权人的索偿权先于股东。在2011-2013年珠海格力的债权人相对其他同行业企业的债权人的利益保障程度要低很多，因为其他同行企业的产权比率都在2倍之内。

（3）从企业的角度来讲，2011-2013年，珠海格力知道利用欠债带来的财务杠杆作用，当产权比率较高的情形下，企业也慢慢收敛，操纵企业的财务风险。 3、权益乘数=资产总额/所有者权益

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 行业平均指标 2011年 2012年 2013年 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年产权比率= .61*100%= 2021

年

产

权

比

率

=

.95/*100%=

2021年产权比率= ./*100%=

分析：（由于条件，202一、2021年行业平均指标难以搜集，那个地址参考2020年的行业平均值比较）

权益乘数用来反映所有者投入企业的资本在企业全数资产中所占的比例，同时还能够用1÷（1-资产欠债率）来表示。很明显在2011-2013年间，珠海格力的权益乘数在后两年里明显下降，因为公司采取了收敛欠债规模的，现在青岛海尔的债权益保障程度提高，但参照同行业在2020年的平均值，珠海格力的权益乘数远高于同行其他企业和平均值，关于股东来讲是很快乐的，若是在通货膨胀加重的时期，能够把财务风险和通货膨胀损失转嫁给债权人承担，现在企业也应该操纵好欠债规模，以避免损害各方利益人，致使企业资金链的断裂，如此是很危险的。

到了2012-2013年珠海格力缩小了欠债规模，致使权益乘数有下降趋势，但仍高于其他同行和同行业平均值，因此长期偿债能力也相对弱于其他同行。 4、 利息保障倍数=（税前利润总额+利息支出）/利息支出

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 2011年 2012年 2013年 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年利息保障倍数= +.)/ .= 2021年利息保障倍数= +/ = 2021年利息保障倍数= (.32+/ =

分析：（由于条件，海信电器和苏宁云商的利息支出数据都为0，因此无法比较，

那个地址只分析珠海格力本身的数据情形）

利息保障倍数是指一个企业每期取得的收益与支付的固定利息费用之间的倍数关系，即从所借款债务中取得的收益是所需支付债务利息费用的倍数，收益是利息的倍数越大，企业归还债务利息的能力必然越强，通常也就有能力归还到期的债务本金。利息保障倍数反映企业的营业收益能够偿付利息的倍数，是衡量长期偿债能力的一个重要指标。这是因为长期债在到期前只需按期支付利息，不需支付本金。

从久远角度分析，一家企业的利息保障倍数至少要大于1，不然企业就不能举债经营。利息保障倍数大于1，说明可供支付利息费用的收益大于需要支付的利息费用；若是该指标小于1，那么说明可供支付利息费用的收益不足以支付利息费用，也就没有能力支付所发生的利息费用。除2020年之外，其余两年里珠海格力的利息保障倍数都低于1，说明可供支付利息费用的收益不足以支付利息费用，偿债能力相当低，在2020年，珠海格力的利息保障倍数成几何比例的上涨，翻了几倍，说明这年的息税前利润突飞猛进，但在2012年利息保障倍数又回落到1倍以下，这些现象只能说明在这1年期间有异于常态。整体来看企业的归还债务利息的能力都仍是偏低。

五、资本周转率＝(货币资金＋＋应收单据)÷长期欠债合计

年份 珠海格力 海信电器 苏宁云商 2011年 2012年 2013年 上表珠海格力数据计算进程如下： 2020年资本周转率=(.08+.00+/ = 2021年资本周转率= ++/ =

2021年资本周转率= ++/ =

分析：（由于海信电器这四年间长期欠债并未增加，且数额较小，因此没有可比性；苏宁云商的长期欠债那么为0，因此也没有可比性。那个地址只分析珠海格力本身的数据情形） 一样情形下，该指标值越大，说明公司近期的长期偿债能力越强，债权的平安性越好。由于长期欠债的归还期限长，因此，在运用该指标分析公司的长期偿债能力时，还应充分考虑公司以后的现金流入量，经营获利能力和盈利规模的大小。若是公司的资本周转率很高，但以后的进展前景不乐观，即以后可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。

在2020年间珠海格力的资本周转比率都叫小，到2021年以后就有明显的增加，说明该公司的长期偿债能力有变好趋势，可是仍然很弱。

综上所述，珠海格力在2010-2013年间，短时间偿债能力的层面看，营运资金总的来讲有所增加，但低于其他同行；流动比率归还流动欠债的保障程度偏低，比其他同行弱，也远低于同行平均值；速动比率说明在本行业中珠海格力的变现能力低于同行业企业，而且这4年间速动比率比较稳固；现金比率说明即时付现能力增强，处于同行业企业中等水平。再者，从长期偿债能力来看，资产欠债率、产权比率、权益乘数都从各自角度说明了珠海格力在必然程度的较大的欠债规模，对长期偿债能力有必然的阻碍；利息保障倍数、资本周转率说明企业归还债务利息和资金周转能力都很弱。