公司社会责任与财务业绩关系的研究综述

公司社会责任与财务业绩关系的研究综述

作者：张喆

来源：《财税月刊》2015年第06期

摘;;要

本文尝试对公司社会责任与财务业绩关系的研究做了一个综述。综述内容主要包括公司社会责任与财务业绩关系的研究结论、公司社会责任与财务业绩关系的研究意义、公司社会责任与财务业绩关系的研究内容及公司社会责任与财务业绩关系的研究方法中存在的问题。通过对两者关系评论式的回顾，本文认为，今后关于两者关系的研究重心仍将落在两者关系的理论基础，构建对公司社会责任和财务业绩更为合理的衡量和评价指标，以便于寻找两者之间更为准确的的关系。 关键词

社会责任;财务业绩 一、概述

从最早的实证研究开始（Moskowitz，;1972;;;Vance，1975），也就是当公司社会责任尚处于狭义阶段时，公司社会责任与公司财务业绩之间关系的实证检验就成为公司社会责任研究领域的重要内容之一。Griffin;and;Mahon（1997）戏称：“自Friedman以来，这方面关系的探讨始终就是一场活生生的战斗。”

二、公司社会责任与公司财务业绩关系的研究结论 （一）国外学者的研究结论

Simpson;and;Kohers（2002）对美国国有银行的研究发现，美国国有银行的社会绩效与财务绩效之间存在正相关关系。Schnietz（2005）的研究表明，在公司发生危机时期，在控制了市场和行业的影响因素后，社会责任声誉能够防止公司股价的下跌。Maron（2006）、Jo;and;Harjoto（2012）认为，社会责任与企业绩效呈正相关。 （二）国内学者的结论

我国关于社会责任与财务绩效关系的研究起步较晚。陈玉清（2005）研究了2003年年度报告中社会责任信息的市场反应，结果表明，社会责任信息与我国上市公司的价值相关性不强。李正（2006）的研究结果表明，从当期看，承担社会责任越多的企业，其价值越低。但从长期看，承担社会责任并不会降低企业价值。

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三、研究公司社会责任与财务业绩关系的研究意义

时至今日，关于企业社会责任与财务绩效的关系问题，国内外学者尚未取得一致的研究结论。公司社会责任与财务业绩之间的关系如此错综复杂，那么是否真得有必要将公司社会责任与公司财务业绩联系在一起呢？

笔者认为，公司社会责任与财务业绩关系，作为一种实证研究，其根本意愿就是要为公司社会责任思想提供有力的经验证据，因而对公司社会责任与财务业绩之间关系的研究是有重要意义的。

四、公司社会责任与公司财务业绩关系的研究内容

关于公司社会责任与财务业绩关系的实证研究涉及两个方面的内容：一是公司社会责任与财务业绩之间关系的方向;二是公司社会责任与财务业绩之间是否存在因果关系。将这两个方面结合在一起就会出现五种关于公司社会责任与财务业绩关系的假设，包括社会影响假说、权衡假说、提供资金假说、机会主义假说、协同效应假说等。 （一）社会影响假说

社会影响假说认为履行社会责任越好（差）的公司，其财务业绩越好（差）;它得到了以Freeman（1984）为代表的相关利益者理论的支持。 （二）权衡假说

权衡假说反映了以弗里德曼为代表的新古典经济学派企业理论的思想，且得到了其他一些学者例如Pavaand;Joshua（1996）的支持。 （三）资金提供假说

资金提供假说认为，公司履行社会责任取决于公司能够提供的资源，所以公司社会责任的表现受到公司财务业绩的影响;公司社会责任与财务业绩之间虽然存在正相关关系，但两者之间的因果关系却正好相反。 （四）管理者机会主义假说

管理者机会主义假说认为，当管理者的报酬计划与短期利润和股票价格表现密切相关时，对管理者个人目标的追逐会导致财务业绩和社会表现之间出现负相关关系。 （五）协同效应假说

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协同效应假说包括正协同效应假说和负协同效应假说。该假说认为，公司社会责任与公司业绩之间存在着相关关系，这种关系可能为正也可能为负，但是，无法从统计上发现公司社会责任与公司财务业绩两者之间的因果关系。

五、公司社会责任与财务业绩关系研究方法中存在的问题

就方法论而言，导致公司社会责任与财务业绩关系研究结论互相冲突的主要技术问题在于两个方面：一是对公司社会责任的衡量，二是对公司财务业绩的衡量。 （一）对公司社会责任的衡量

公司社会责任的衡量是整个公司社会责任与公司财务业绩关系研究中最为复杂的问题。斯特兰德（Strand，1983）曾说，“衡量公司社会责任的任务由于方向和概念上的含糊与冲突变得更加困难。”衡量公司社会责任的方法随着时间的推移而不断改进。 （二）对公司财务业绩的衡量

公司财务业绩的主要衡量指标可以分为两类：市场收益指标和会计指标。 1.市场收益指标

关于市场收益指标，最早关于公司社会责任与财务业绩关系的研究，即莫斯科维茨（1972）和万斯（1975）的实证检验都是采用市场收益指标来衡量公司业绩，不过当时他们所采用的是既未经风险调整，也不包含股利的股票价格变动数据。 2.会计指标

会计指标是另一类衡量公司财务业绩的指标。 3.两种指标的配合运用

部分学者同时采用市场收益和会计指标两类指标来衡量公司财务业绩，以检验公司社会责任与公司财务业绩的关系。 六、小结与展望

目前学者们已普遍接受对公司社会责任与公司财务业绩之间关系的研究是有意义和价值的，而不论研究结论是否具有一致性。两者关系的研究任将继续围绕着它们之间的相关关系和因果关系而进行，在未来的研究中，这种研究范式仍将继续存在和发展。 参考文献

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