一级建造师-建设工程经济知识点(二)-经济效果评价指标体系

知识要点结构

类型 评价指标 总投资收益率 投资收益率 静态分析 盈利能力分析 资本金净利润率 静态投资回收期 财务净现值 动态分析 财务内部收益率 确定性分析 利息备付率 偿债备付率 贷款偿还期 偿债能力分析 资产负债率 流动比率 速动比率 盈亏平衡分析 不确定性分析 敏感性分析

一、技术方案经济效果评价

1、经济效果评价的内容：

（1）运用科学的方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证。

（2）经济效果评价的内容一般包括方案的盈利能力、偿债能力、财务生存能力。

（3）对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力

（4）技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期的运营期。 2、投资收益率的计算

（1）总投资收益率

EBIT100%TI运营期内正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润100%技术方案总投资净利润所得税利息（运营期利息）100%

建设投资建设期利息流动资金息税前利润（利润总和）净利润所得税利息（运营期利息）总投资收益率技术方案总投资建设投资建设期利息流动资金（2）资本金利润率

资本金利润率年净利润或运营期内年平均净利润100% 技术方案资本金（权益资金）净利润利润总额-所得税3、投资回收期计算、判别准则、优劣

投资回收期是用来反映技术方案投资回收能力的指标，分静态回收期和动态回收期。

（1）静态投资回收期：不考虑资金的时间价值的前提下，以技术方案的净收益收回其总成本（包括建设资金和流动资金）所用的时间

总投资年净收益静态投资回收期累计现金流量第一次出现正数或零的年份 静态投资回收期累计净现金流量第一次出现正数之交一年的现金流量累计净现金流量第一次出现正数之年的净现金流量静态投资回收期可根据累计现金流量求得，一般情况下不考虑动态回收期。 （2）判别标准

将计算出的静态投资回收期Pt和前期所有确定的其次投资回收期Pc进行比较，若PtPc，技术方案可以接受，若PtPc，技术方案不可行。

不同部门或行业，有不同的基准投资回收期标准；投资人也有自己的标准。 （3）优劣

优：显示了资本的周转速度，

劣：没有全面 考虑技术方案的整个计算期内现金流量，退只考虑回收之前 的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确称量技术方案在整个计算期内的经济效果；只能作为辅助评价指标，或与其它评价指标结合应用。

4、财务净现值的计算，判别与优劣

（1）概念及应用公式

财务净现值（FNPV）是用来反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标，是用一个预订的基准收益率（或设定的折现率），将技术方案整个计算期内各年的净现金流量都折现到技术方案起点年份时的现值之和。计算公式为：

FNPV(i)（CICO)t(1i)t

t0n财务净现值（FNPV）=现金流入现值之和-现金流出现值之和 （2）判别标准

FNPV0,技术方案可行，FNPV0,技术方案不可行。

（3）优劣 财务净现值的优劣

优劣 优 具体内容 （1）考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布状况 （2）经济意义明显，能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平，判断直观 劣 （1）首先研究室一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较的 （2）在互斥方案评价时，财务净现值必有慎重考虑互斥方案的寿命。如果互斥方案的寿命不等，则必须构造一下相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选。 （3）不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率 （4）不能直接说明在技术方案运营期各年的经营成果 （5）没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度 5、财务内部收益率

（1）概念

使技术方案在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零的折现率

FNPV(FIRR)（CICO)t(1FIRR)t0

t0n（2）判别标准

若FIRRic，则方在经济上可以接受若FIRRic,则方案在经济上不可以接受

（3）优劣

FIRR的优劣见表

优劣 优 具体内容 不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大海不受外部参数的影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况 劣 财务内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在藉此情况下甚至不存在或存在多个内部收益率；不能直接用于互斥方案之间的比选 6、基准收益率 （1）概念

基准收益率是企业或者行业投资以动态观点所确定的，可接受的技术方案最低标准的收益水平 （2）基准收益率的测定

1）投资看向导

2）根据行业财务基准收益率，在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等基础上，结合行特点、行业资本构成情况等因素综合测定。

3）在中国境内投资的项目首先考虑国家风险因素

4）投资者自行测定技术方案的最低可接受财务内部收益率，除了以上因素外，还应根据自身的发展发展战略和经营策略，技术方案的特点与风险、资金成本等因素综合测定

资金成本 机会成本 投资风险 通货膨胀 7、偿债能力分析

企业偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务和短期债务的能力，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

企业偿债能力是反映企业财务状况的经营能力的重要标志，偿债能力是企业偿还到期债务的随能力或保证程度。

（1）偿债能力的分析层次

一般来说，偿债能力可以从技术方案层次、企业层次、企业财务状况等方面进行分析。

（2）偿债资金来源及指标

资金来源：利润、固定资产折旧、无形资产及其它资产推销费和其它还款资金来源。

偿债能力的主要指标:

贷款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率。其中资产负债率、流动比率、速动比率是技术方案偿债能力分析中考察企事业账务状况的主要指标。 8、判别准则

利息备付率一般情况下大于1，不低于2 偿债备付率一般情况下大于1，不宜小于1.3

二、技术方案不确定性分析

盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点来分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法，又称保本点或量本利分析法，是以技术方案投产后的产销量作为不确定因素，通过计算技术方案的盈亏平衡点的产销量，分析判断不确定性因素对技术方案经济效果的影响程度，说明技术方案实施的风险大小及技术方案承担风险的能力，为决策提供依据。

1、总成本，固定成本与可变成本。

2、销售收入与营业税金及附加

因为产品营业中税金及附加是随产品产量的增加而增加的，因此，销售收入与销量的关系可表示为：

SpQTuQ销售收入售价p销量Q税金及附加Tu销量Q3、量本利模型 （盈亏平衡点分析）

销售收入SpQ-TuQ利润B总成本CCuQCF总可变成本CuQ固定总成本CF盈亏平衡点产量Q0设计生产能力Qd产量Q

4、产销量

根据成本及销售收入与营业税金及附加的公式可得：利润与产品售价、成本、销售量及营业税金及附加的关系为：

BSCpQCUQTUQ利润B销售收入SC总成本售价p销量Q单位可变成本CU销量Q税金及附加TU销量Q量本利模型公式中名参数的计算

项目 利润为B时盈亏平衡点的产量 保本点产量 公式

QBCF p-CuTuCF p-CuTuQ生产能力利用率 BEP(%)BEP(Q)_100% Qd5、敏感性分析 （1）单因素敏感性分析

确定分析指标选择所要分析的不确定性因素分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况确定敏感因素。 其中确定分析指标需要分析如下三个方面：

1）分析投资回收快慢——静态投资回收期 2）分析超额净收益——财务净现值 3）分析资金回收能力——财务内部收益率

敏感度系数

SAFA/AF/F指标A的变化幅度A/A指标F的变化幅度F/F

A对于F的敏感度系数SAFSAF0,评价指标与不确定因素同向变化SAF0,评价指标与不确定因素反向变化

|SAF|越大，评价指标对于有确定因素越敏感（2）临界点的概念及应用

临界点是技术方案允许不确定因素向不得方向变化的极限值，越过极限，技术方案将变得不可行。如产品价格下降到一定程度时，财务内部收益率正好等于基准收益率，此点称为产品价格下降的临界点。

在敏感性分析示意图中，各不确定因素的变化幅度越大，斜率越陡，说明该因素对评价指标的每感性越高。