[净利率与净资产收益率]最实在的净资产收益率

[净利率与净资产收益率]最实在的净资产收

益率

篇一 : 最实在的净资产收益率

企业的第一存在意义就是赚钱，这好比逆水行舟，不进则退；没有盈利就会亏损，企业应该做的就是用尽一切办法赚钱使自己健康发展，但公共事业类企业却应以微利为经营目标，特别是在没有竞争的环境下，你的暴利来自于国家权力行政垄断，根本上无异对纳税人财富的掠夺。/2；从理论上说加权平均净资产收益率更有参考意义，但当下几乎所有数据编制中都采用前者。

从上面的公司中可以看出计算净资产收益率的分母是净资产，其受公司上市、增发、配股等的影响非常明显，特别是IPO。在中国特别高的股票发行价格下，造成了许多公司超额募集到不需要的资金，往往这些资金也是躺在专用账户上浪费掉，从根本上违背了资本市场资源配置最优化的理想。该现象的结果是使得公司上市后净资产成倍大增，利润短期又不可能跟上，从而使得净资产收益率成倍下降，许多创业板公司上市前净资产收益率50%，上市后只剩下10%就是这样原因。从表面看主要由于承销制度的问题，因为不愁发不出去，投行都愿意出高价承销，实质上是一级市场的疯狂所致，投资者热衷于“打新”造成了高溢价发行，釜底抽薪的办法是在引进存量发行制度。另外也要注意分红对该指标的影响，因为分红会造成净资产的减

少，特别是每年把净利润差不多都分红的公司，该指标容易保持在高位，典型公司如“盐湖钾肥”。

上述问题的有效解决方案是参考“净资产增长率”、“净利润增长率”，净资产增长率可直观的反应净资产的增减变化；净利润增长率是最敏感的财务数据指标，由于每年的净利润并非受公司上市、增发、配股等的影响，可真实、稳定的反应公司的盈利变化情况；如若净资产收益率从去年的50%降低到今年的10%，而净利润同比却是增长的，净资产收益率如此大幅的下降很可能就是上市原因造成的，当然是否是此原因只要打开股票软件的F10即可一清二楚，增发、配股也会有类似的情况，但下降幅度一般没有这么大。与此同时要分析净利润是否来自主营业务，如果利润只是一次性“非经常性损益”那应该剔除出去，只有持续稳定来自主营业务产生的利润才有意义。 最后一点需要说明的是，净资产收益率并不代表企业的资产盈利能力，所以需要参考“资产净利率”，其计算公式为：资产净利率=净利润÷总资产×100％；这才是企业资产盈利能力的表现。两个概念要分清楚，一个是公司为股东赚钱的能力，另一个是公司资产的效益；区别就体现在资产负债率上，高杠杆的负债水平可以帮助企业扩大资产基数，只要企业总资产的盈利为正数，在越高的杠杆比例下，股东越能获得高额回报；但事物都有两面性，反过来如果总资产的盈利为负数，则会扩大亏损数目，从而使股东蒙受巨额损失。 例子：“盐湖钾肥”

该公司最近五年没有配股、增发，也没有发行可转换债券或权

证，即是说没有从股权的方式筹集资金，公司发展对资金需求不是很高，主要资金渠道是经营性现金流，在不分红的情况下公司拥有充沛现金流。除了没有以股权形式再募集资金外，公司也没有转、送股或股改对价新增股数，故此从2004年6月至今总股本都为76755万股。由于大股东股改时所作承诺之关系，06年-08年将当年可供股东分配的利润进行全额分配，从05年至09年派现占净利润的比例高达9成，基本上可以说是把净利润全额分红了，从净资产收益率角度看分母——净资产由于高分红没有太多累积。

净资产收益率净利润增长率净资产增长率资产负债率 09年年度40.63%-9.86%5.35%46.07% 08年年度47.49%37.77%19.65%37.01% 07年年度41.24%21.51%15.09%41.18% 06年年度39.07%57.42%26.02%41.29% 05年年度31.28%74.94%20.94%44.31%

公司的净资产收益率处于超高水平，除了本身的盈利能力强外，很大程度上是由于每年的高分红所致，相比低速增长的净资产增长率保证了这么高的净资产收益率。资产负债率水平处于相当合理的区间，以这种的财务杠杆取得如此的股东回报水平很值得肯定；资产负债率本来处于温和下降过程受到09年钾肥行情不景气的影响有所上升，尽管在行业不景气的时候公司管理层力挽狂澜，但敏感的净利润同比还是下降了，净资产收益率也无可避免调头向下，其实经营现金流量净额下降幅度更加明显。从公司三大财报中可以发现就算净利

润下降9.86%，其中还有很多系赊销存在的，从销售费用同比4倍增长可以看出销售部门应对市场衰退的力度，营业收入同比增长肯定了他们的工作，净利润的下滑是宏观上的原因，营业成本增加近1倍致毛利率、净利率大幅下滑所致。 篇二 : 资本金净利润率与总投资收益率

根据分析的目的不同，投资收益率又具体分为总投资收益率和资本金净利润率。

总投资收益率总投资收益率表示总投资的盈利水平，按下式计算：

式中EBIT——技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润; TI——技术方案总投资。 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的技术方案盈利能力满足要求。

资本金净利润率 技术方案资本金净利润率表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算： 式中NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税; EC——技术方案资本金。 技术方案资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用技术方案资本金净利润率表示的技术方案盈利能力满足要求。对于技术方案而言，若总投资收[)益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的。反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策

参考的依据。

篇三 : 请问销售净利率与净资产收益率一高一低如何分析我是菜鸟，希望大家帮

请问销售净利率与净资产收益率一高一低如何分析

我是鸟，希望大家帮我看看这个报表：销售净利率0.0048，净资产收益率0.11 这么一高一低，一个说明盈利不好，一个说盈利还好？请问怎么分析好？谢谢！！ 销售净利率

销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为： 净利销售净利率=×100％

销售净利率：反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又叫所有者权益报酬率或净资产利润率。

净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100％ 所有者权益平均余额=/2

净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。 篇四 : 净资产收益率的几种变身

有段时间没写文章了，比较忙，回家又有个比较刁父亲的女儿，

文章写得很少了。坚持写文章真心不容易。

以前写过一篇净资产收益率的文章。对于投资者来说，这个指标极其重要。但是我们再看财报时，会发现他有好几种算法:

上图，我们会发现它们一般披露了四种不同口径的ROE:全面摊薄净资产收益率、加权平均净资产收益率、扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率和扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率

我们从上面两家公司的年报可以看到，基本都是以加权平均净资产收益率为主，很多公司还会加上”扣除非经常性损益”后的ROE. 但我从百度的解释看到，对于投资者比较适合使用“全面摊薄净资产收益率”下图。

另外，他也表示中国证监会在《年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判断。我上市公司年报都采用加权平均净资产收益率。

到底用摊薄还是加权呢？ 哪个对我们投资者更有参考作用呢？

“摊薄“和“加权”，他们的数值差别还是非常大的！

我们看下图的瑞茂通，2011年他是亏损的，净资产收益率应该负的。

那么我们来看看他的净资产收益率，下图。摊薄的是负的，但加权的净资产收益率竟然[)是正的，而且非常高。那么很明显摊薄是对的，加权有问题咯。

这里我们需要搞清楚，“全面摊薄净资产收益率“和”加权平均净资产收益率“的区别。

全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润÷期末净资产

强调年末状况，是1个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享,多用来确定股票的价格。

加权平均净资产收益率＝报告期净利润÷平均净资产

强调经营期间净资产赚取利润的结果,是1个动态的指标,反应的是企业业的净资产创造利润的能力。

最好算的就是全面摊薄净资产收益率了，只需用上市公司当年的归属于母公司所有者的净利润除以年末的净资产就行了。那么，为什么还会有其余三种ROE问世呢？

上市公司是按照证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规

则第9号──净资产收益率和每股收益的计算及披露》来进行披露的，而证监会制定这一编报规则的目的是”为规范公开发行证券的公司的信息披露行为，真实反映公司的盈利能力，提高净资产收益率和每股收益指标计算的合理性和可比性”。这就是说，最容易计算的全面摊薄净资产收益率存在不足。

我们通常计算收益率，是以期初投资金额作为分母的。如我们年初将现金100万元投资于股票市场，到年底时变成了120万元，即赚了20万元，则收益率为20%；但如果按照全面摊薄净资产收益率的算法，则是16.67%。显然，收益率为20%更合理，也更符合人们的习惯。

但是，有的时候情况会更复杂，如我们在年中追加了100万元资金，或者在年中抽出了20万元的资金，这时又该如何计算收益率呢？加权平均净资产收益率的诞生，正是为了解决上述问题，即用一年中投入资本的加权平均值作为收益率计算公式中的分母。 具体来说，按编报规则，加权平均净资产收益率的计算方法如下。

ROE= P/ 公式有点复杂，我们也不用去深入计算。

报告期发生同一控制下企业合并的，计算加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产从报告期期初起进行加权；计算扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产从合并日的次月起进行加权。计算比较期间的加权平均净资产收益率时，被合并方的净利润、净资产均从比较期间期初起进行加权；计算比较期间扣

除非经常性损益后的加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产不予加权计算。

我们刚才看到的瑞茂通，2011年，摊薄的是-2.12，加权的是52.22，差距实在太大了。原因就在于计算方式上

我们看看他年报里面的数据：

我们发现，它里面 加权平均净资产收益率= -2.1。 但是我们刚才看到的其他软件历史数据，摊薄的是-2.12，加权的是52.22。好像对不起来嘛。

其实这是因为12年瑞茂通重组，数据源的不同导致计算方式的不同。

再看下面的港澳台F10

上图，2011年净利润又变成正的了。

所以，这个股票有点搞，就在于12年重组后，有些软件按照重组后计算，有些按照未重组时计算。

下面我们来看看没有重组的股票，全面摊薄和加权平均净资产收益率悬殊的案例。

第1个案例是同花顺。2009年度，同花顺全面摊薄净资产收益率为7.37%，而加权平均净资产收益率为55.96%。同花顺在年报中列出了加权平均净资产收益率的计算过程。

同花顺2009年年末净资产高达10.13亿元，但加权平均净资产只有1.34亿元，这就难怪全面摊薄和加权平均的净资产收益率会有巨大的差异了。其实，同花顺2009年年末净资产中的8.43亿元来自公司IPO募集的资金，而其IPO的日期又居然推到了12月16日，募集资金根本来不及在当年产生效益。于是，我们看到，在同花顺的计算中，募集资金”新增净资产次月起至报告期末的累计数”为零。

有趣的是，尽管加权平均净资产收益率能够更合理地揭示同花顺2009年年度的真实盈利能力，但公司2010年年度的表现却与2009年全面摊薄净资产收益率显示的更加接近──2010年上半年，同花顺全面摊薄和加权平均净资产收益率分别为4.13%和4.17%。这是因为，同花顺募集资金不能很快地产生经济效益。

一般正常经营的公司，摊薄和加权不会相差很大。比如下面的海格通信：

我们发现，海格通信除了2010年摊薄和加权差距比较大，其他时

间几乎没有什么差别。主要就是2010年是海格通信上市的大喜日子啊！！！

所以，一般我们看到摊薄和加权差别较大时，可以去看看是否有对净资产影响较大的事情发生，选择1个合适合理的ROE很重要。 在我们引用的如何计算加权平均收益率的文字中还提到了扣除/加权平均净资产收益率如何计算，我认为扣除/加权净资产收益率是投资者最应该关注的ROE指标。众所周知，有些上市公司本身经营能力一般甚至很差，喜欢用非经常性损益来粉饰报表，如果投资者想判断公司真实的、可持续的盈利能力，还是以观察扣除非经常性损益后的财务指标为好。

以实达集团为例，这家公司2009年全面摊薄净资产收益率为88.15%，加权平均净资产收益率更是高达157.62%，但是，扣除/加权净资产收益率却只有5.44%。原来，虽说公司2009年度实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，但其中非经常性损益就占了1.11亿元，扣除非经常性损益后净利润只有398万元。

我们能够指望实达集团未来仍然会持续不断地获得大额的诸如债务重组损益、与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益之类的非经常性损益么？保守的价值投资者应该不会。

2010年前3季度，实达集团实现归属于上市公司股东的净利润为-5216万元，而上年同期为-2218万元。显然，公司的经营情况在恶化，但如果投资者在阅读其2009年年报时只看全面摊薄或者加权平均的净资产收益率指标，就会得出错误的结论。

我们看到上面2种净资产收益率，相差实在是太大。所以，对于看净资产收益率，我们首先需要看看扣非后变化是否较大。 篇五 : 净资产收益率，总资产报酬率，速动比率，现金流动负 1、流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%

2、速动比率=速动资产/流动负债。速动资产是指流动资产扣除存货之后的余额,

3、现金流动负债比率 =年经营现金净流量/年末流动负债×100%

4、资产负债率=*100%。

5、产权比率也称资本负债率 =负债总额/所有者权益总额*100%

6、或有负债比率 =或有负债余额/所有者权益总额*100% 或有负债余额=已贴现商业承兑+对外担保+未决诉讼、未决仲裁+其他或有负债。

7、已获利息倍数 =息税前利润总额/利息支出。 其中:息税前利润总额=利润总额+利息支出。利息支出，实际支出的借款利息、债

券利息等。

8、带息负债比率=/负债总额*100%。

9、劳动效率=营业收入或净产值/平均值工人数

10、生产资料运营能力: 周转率=周转额÷资产平均余额; 周转期=计算期天数÷周转次数。 =资产平均余额*计算期天数/周转额 11、应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款 周转数=计算期天数/周转次数=资产平均余额*计算期天数/周转额

12、 ①存货周转率=销售成本÷存货平均余额 ②存货周转天数=计算期天数/存货周转次数

13、流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额X100%

14、固定资产周转率 =营业收入÷平均固定资产净值 固定资产周转期 =平均固定资产净值×360/营业收入。 15、总资产周转率=营业收入÷平均资产总额。 16、不良资产比率=÷。

17、资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额。 18、营业利润率=营业利润/营业收入×100% 19、销售净利率=净利润÷销售收入*100%。 20、销售毛利率=÷销售收入*100%

21、成本费用利润率 =利润总额/成本费用总额×100% 式中的利润总额和成本费用用总额来自企业的损益表。成本费用一般指主营业务成本和三项期间费用 营业税金及附加。

22、盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

23、 总资产报酬率=/平均资产总额X100%， 息税前利润总额=利润总额+利息支出

24、加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产×100% 25、资本收益率又称资本利润率 资本收益率= 税后净利润/平均所有者权益

26、基本每股收益率=归属于普通股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数; 当期发行在外普通股的加权平均数=×已发行时间/报告期时间-当期回购普通股数*已回购时间/报告期时间。 备注:时间一般按天，也可简化为月。

27、每股收益=净利润/普通股平均股数。 公式分解，=净利润/平均股东权益*平均股东权益/普通股平均股数; =股东权益收益率*平均每股净资产; =净利润/资产平均总额*资产平均总额/平均股东权益*平均股东权益/普通股平均股数; =总资产收益率*股东权益比率*平均每股净资产;

28、每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数。

29、市盈率=普通股每股市价/年末普通股总数。 30、每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数。

31、营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入*100% 其中，增长额=本年营业收入-上年营业收入。 营业增长率=/上年度主营业务收入×100%

32、资本保值增值率 = 期末所有者权益÷期初所有者权益

×100%，资本保值增值率等于l00%，为资本保值

33、资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%

34、 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100% 35、营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润增长额×100%。

36、技术投入比率=本年科技支出合计/本年营业收入净额×100%

37、营业收入三年平均增长率= --1 38、资本三年增长率= --1

39、杜邦体系 净资产收益率=总资产净利率*权益乘数 =营业净利率*总资产周转率*权益乘数 其中营业净利率=净利润÷营业收入; 总资产周转率=营业收入÷平均资产总额。 权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷。

40、长期资产适合率 长期资产适合率=/

41、固定资产成新率 固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值

42、固定资产增长率 固定资产增长率 =/期初固定资产总值×100%

43、权益乘数=资产总额/股东权益总额 即=1/.