1．股东财富是由股东所拥有的股票数量和股票市场价格两个方面来决定的。如果股票数量一定，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。
2．股东与管理层之间存在着委托—代理关系，由于双方目标存在差异，因此不可避免地会产生冲突，一般来说这种冲突可以通过一套激励、约束和惩罚机制来协调解决。
3．当存在控股股东时，企业的委托—代理问题常常表现为中小股东与大股东之间的代理冲突。
4．普通合伙企业的合伙人必须对合伙企业的债务承担无限连带责任。
5．企业的信用程度可分为若干等级，等级越高，信用越好，违约风险越小，利率水平越高。（X）
6．一项负债期限越长，债权人承受的不确定因素越多，承担的风险也越大。
7．货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
8．由现值求终值，称为折现，折现时使用的利息率称为折现率。（X）
9．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。因此可先求出n期后付年金的终值，然后再乘以（1+i），便可求出n期先付年金的终值。 10．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，在计算现值时，n期先付年金比n期后付年金多折现一期。因此可先求出n期后付年金的现值，然后再乘以（1+i），便可求出n期先付年金的现值。（X）
11．英国曾发行一种没有到期日的国债，这种债券的利息可以视为永续年金。
12．复利计息频数越高，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。 13．决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能发现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。（X）
14．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越大。（X）
15．在其他条件不变时，证券的风险越大，投资者要求的必要报酬率越高。 16．如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。 17．经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的风险。（X）
18．平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了10%，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10%，如果整个市场的风险报酬下降了10%，该股票的风险报酬也将下降10%。
19．证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。 20．证券组合的风险报酬是投资者因承担可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。（X）
21．在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险报酬就越小。（X）
22．市场的期望报酬是无风险资产的报酬率加上因市场组合的风险所需的补偿。 23．债券到期时间越长，其风险也越大，债券的票面利率也越高。
24．发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。 25．普通股股东与公司债权人相比，要承担更大的风险，其报酬也有更大的不确定性。 26．由于股票的价格受到多种因素的影响，从而使得股票投资具有较大的风险。 27．当两个目标投资公司的期望报酬相同时，标准差小的公司风险较低。
28．处于成长时期，具有良好发展前景的企业通常会产生调整性筹资动机，例如企业产品供
不应求，需要增加市场供应。（X）
29．在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。
30．在改革开放的条件下，国外以及我国、和地区的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
31．在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以按超过票面金额或低于票面金额的价格确定。（X）
32．一般情况下，长期借款无论是资本成本还是筹资费用都较股票、债券低。 33．凡我国企业均可以发行公司债券。（X）
34．当其他条件相同时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之发行价格就可能较高。
35．一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之发行价格就可能越高。 36．债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许平价或溢价发行，不允许折价发行。（X） 37．融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金。
38．融资租赁合同期满时，承租企业根据合同约定，可以对设备续租、退还或留购。
39．一般而言，一个投资项目，只有当其投资报酬率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（X） 40．企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
41．某种资本的用资费用高，其成本率就高；反之，用资费用低，其成本率就低。（X） 42．根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除。（X）
43．根据企业所得税法的规定，公司以税后利润向股东分配股利，故股权资本成本没有抵税利益。
44．一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
45．F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
46．当资本结构不变时，个别资本成本越低，则综合资本成本率越高；反之个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。（X）
47．在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，而不是保持固定不变。（X）
48．在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
49．资本成本比较法一般适用于资本规模大，资本结构较为复杂的非股份制企业。（X） 50．公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。 51．每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化，而不是公司价值最大化。
52．对内投资都是直接投资，对外投资是间接投资。（X）
53．在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，内含报酬率法则始终能得出正确的答案。（X）
．在进行长期投资决策时，如果某备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。（X）
55．由于获利指数是用相对数来表示，因此获利指数法优于净现值法。（X）
56．固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。
57．某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升，因此对这些自然资源越晚开发越好。（X）
58．某公司2006年想新建厂房，之前已经支付了10 000元的咨询费，这10 000元是公司进行新建厂房决策时的相关成本。（X）
59．在计算营业现金流量时，应将机会成本视为现金流出。 60．如果一项新产品的上市会减少公司原有产品的销量或价格，那么在计算新项目现金流量时应将这部分减少的现金流扣除。
61．在投资决策的现金流量分析中应将投资后产品的考虑在内。（X）
62．某公司每月要支付一项保险费1 000元，该公司的所得税税率为25%，那么不管在何种情况下，该公司实际承担的保险费只有750元。（X） 二、单项选择题
1．股份公司财务管理的最佳目标是（D）
A．总产值最大化 B．利润最大化 C．收入最大化 D．股东财富最大化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（A） A．经营权与所有权关系 B．债权债务关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系 3．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（D） A．经营权与所有权关系 B．债权债务关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系
4．将100元存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（A）计算。
A．复利终值系数 B．复利现值系数 C．年金终值系数 D．年金现值系数 5．每年年底存款1 000元，求第10年年末的价值，可用（D）来计算。 A．PVIF i,n B．FVIF i,n C．PVIFA i,n D．FVIFA i,n 6．下列项目中的（B）称为普通年金。
A．先付年金 B．后付年金 C．递延年金 D．永续年金
7．A方案在3年中每年年初付款100元，B方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A、B两方案在第3年年末时的终值之差为（A） A．33.1 B．31．3 C．133．1 D．13．31 8．计算先付年金现值时，可以应用下列（B）公式。 A．P=A×PVIFA i,n
B．P=A×PVIFA i,n ×（1+i） C．P=A×PVIF i,n ×（1+i） D．P=A×PVIF i,n
9．已知某证券的β系数等于2，则该证券（D） A．无风险
B．有非常低的风险
C．与金融市场所有证券的平均风险一致 D．是金融市场所有证券平均风险的2倍
10．当两种股票完全负相关时，将这两种股票合理地组合在一起，则（D） A．能适当分散风险 B．不能分散风险
C．能分散掉一部分市场风险 D．能分散掉全部可分散风险
11．如果向一只β=1.0的投资组合加入一只β>1.0的股票，则下列说法中正确的是（B） A．投资组合的β值上升，风险下降 B．投资组合的β值和风险都上升 C．投资组合的β值下降，风险上升 D．投资组合的β值和风险都下降
12．下列关于证券投资组合的说法中，正确的是（A）
A．证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿 B．证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿 C．证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险 D．证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险
13．无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（B）
A．7．5% B．12% C．14% D．16%
14．甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要报酬率为12%,则该公司优先股的价值是每股（B）元
A．20 B．40 C．10 D．60 15．财政资本通常只有（C）（企业类型）才能利用
A．外资企业 B．民营企业 C．国有独资或国有控股企业 D．非营利组织 16．企业外部筹资的方式很多，但不包含（B）方式 A．投入资本筹资 B．企业利润再投入 C．发行股票筹资 D．长期借款筹资
17．下列关于直接筹资和间接筹资的说法中，错误的是（D）
A．直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动
B．间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动
C．相对于间接筹资，直接筹资具有更广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多 D．间接筹资因程度较为繁杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高 18．筹集股权资本是企业筹集（A）的一种重要方式。
A．长期资本 B．短期资本 C．债权资本 D．以上都不是 19．国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资即形成联营企业资本金，这种资本金属于（B）
A．国家资本金 B．法人资本金 C．个人资本金 D．外商资本金
20．在股票发行的溢价发行方式下，发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款应列入（A）
A．资本公积 B．盈余公积 C．未分配利润 D．营业外收入
21．在几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是（D）
A．发行股票 B．融资租赁 C．发行债券 D．长期借款
22．按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些性条款，其中不包括（B）
A．一般性条款 B．附加性条款 C．例行性条款 D．特殊性条款 23．根据《公司法》规定，不具备债券发行资格和条件的公司是（D） A．股份有限公司 B．国有独资公司
C．两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司 D．国有企业和外商共同投资设立的有限责任公司
24．根据《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不超过公司净资产的（B） A．60% B．40% C．50% D．30%
25．融资租赁又称为财务租赁，有时也称为资本租赁。下列各项中不属于融资租赁范围的是（C）
A．根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用 B．由租赁公司融资融物，由企业租入使用 C．租赁期满，租赁物一般归还给出租者
D．在租赁期间，出租人一般不提供维修设备的服务
26．由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称为（B）
A．融资租赁 B．经营租赁 C．直接租赁 D．资本租赁 27．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应应属于（C）
A．经营杠杆效应 B．财务杠杆效应 C．联合杠杆效应 D．风险杠杆效应
28．下列各项中，运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（A） A．息税前利润 B．营业利润 C．净利润 D．利润总额
29．假定某企业的股权资本与债务资本的比例为60：40，据此可断定该企业（D） A．只存在经营风险 B．经营风险大于财务风险
C．经营风险小于财务风险 D．同时存在经营风险和财务风险
30．B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率为5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为（B）
A．4.31% B．5.26% C．5.63% D．6.23%
31．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C） A．长期借款成本 B．债券成本 C．留用利润成本 D．普通股成本 32．一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（B） A．优先股 B．普通股 C．债券 D．长期借款
33．债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（C） A．债券的发行量小 B．债券的利息固定
C．债券的风险较小，其利息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少 34．如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是（C）
A．发行债券 B．融资租赁 C．发行股票 D．向银行借款
35．某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利为1元，预期股利增长率为4%，则其资本成本率为（D）
A．4% B．5% C．9．2% D．9%
36．如果预计企业的资本报酬率高于借款的利率，则应（A） A．提高负债比例 B．降低负债比例 C．提高股利支付率 D．降低股利支付率 37．无差别点是指使不同资本的每股收益相等时的（D）
A．销售收入 B．变动成本 C．固定成本 D．息税前利润
38．利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（ｃ）筹资更有利。
A．留用利润 B．股权 C．债务 D．内部 39．经营杠杆产生的原因是企业存在（A）
A．固定营业成本 B．销售费用 C．财务费用 D．管理费用
40．E公司全期资本为5 000万元，债务资本比率为0.3，债务年利率为7%，公司所得税税率为25%。在息税前利润为600万元时，税后利润为300万元，则其财务杠杆系数为（B） A．1．09 B．1．21 C．1．32 D．1．45
41．某企业欲购进一套设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前利润140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（C）年
A．4．5 B．2．9 C．2．2 D．3．2 42．当折现率与内含报酬率相等时（B）
A．净现值小于零 B．净现值等于零 C．净现值大于零 D．净现值不一定
43．某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2 000元，设备购置费用8 000元，设备安装费用1 000元，建筑工程费用6 000元，投产时需垫支营运资本3 000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（B）元 A．20 000 B．21 000 C．17 000 D．17 850
44．当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法中不正确的是（A） A．该方案不可投资
B．该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C．该方案获利指数大于1
D．该方案的内含报酬率大于其资本成本率
45．下列各项中不属于终结现金流量范畴的是（A） A．固定资产折旧 B．固定资产残值收入
C．垫支在流动资产上资金的收回 D．停止使用的土地的变价收入
46．投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（A）
A．净现值法 B．获利指数法 C．内含报酬率法 D．平均报酬率法
47．某投资项目初始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（B）
A．6．68% B．7．33% C．7．68% D．8．32% 48．下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（C）
A．投资项目的预期使用年限 B．投资项目的营业现金流量 C．企业要求的必要报酬率 D．投资项目的初始投资额 49．若净现值为负数，表明该投资项目（D） A．投资报酬率小于零，不可行 B．为亏损项目，不可行
C．投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案 D．投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行
50．某投资方案折现率为18%时，净现值为-3.17万元，折现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（C）
A．14．68% B．16．68% C．17．32% D．18．32%
51．下列说法中不正确的是（A）
A．当净现值大于零时，获利指数小于1 B．当净现值大于零时，说明该方案可行
C．当净现值为零时，说明此时的折现率为内含报酬率
D．净现值是未来现金流量的总现值与初始投资额现值之差 52．营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这里现金流出是指（D） A．营业现金支出 B．缴纳的税金 C．付现成本
D．营业现金流出和缴纳的税金 53．下列说法中不正确的是（D）
A．内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率 B．内含报酬率是方案本身的投资报酬率
C．内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率
D．内含量报酬率是使方案获利指数等于零的折现率
．计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（B）来计算 A．NCF=每年营业收入-付现成本
B．NCF=每年营业收入-付现成本-所得税 C．NCF=税后净利+折旧+所得税 D．NVF=税后净利+折旧-所得税
55．在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（A） A．差量分析法 B．年均净现值法 C．年均成本法 D．最小公倍寿命法
56．已知某设备原值60 000元，税法规定的残值率为10%，最终报废残值5 000元，该公司所得税税率为25%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（A）元 A．5 250 B．6 000 C．5 000 D．4 600
57．某投资方案的年营业收入为10 000元，年付现成本为6 000元，年折旧额为1 000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（C）元 A．1 680 B．2 680 C．3 250 D．3 990 三、多项选择题
1．企业的财务活动包括（ABCD） A．企业筹资引起的财务活动 B．企业投资引起的财务活动 C．企业经营引起的财务活动 D．企业分配引起的财务活动 E．企业管理引起的财务活动
2．企业的财务关系包括（ABCDE） A．企业同其所有者之间的财务关系 B．企业同其债权人之间的财务关系 C．企业同其被投资单位之间的财务关系 D．企业同其债务人之间的财务关系 E．企业同税务机关之间的财务关系
3．在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（ABD）
A．扩大生产规模 B．增加投资 C．减少投资 D．增加存货 E．减少劳动力
4．通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（BD） A．减少资金占用量 B．增加企业的资金需求
C．降低企业的资本成本 D．引起利率的上升 E．企业筹资更加容易 5．下列说法中正确的有（ACDE）
A．影响纯利率的因素是资金供应量和需求量 B．纯利率是稳定不变的
C．无风险证券的利率，除纯利率外还应加上通货膨胀因素
D．资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬 E．为了弥补违约风险，必须提高利率
6.下列关于时间价值的说法中正确的有（ABDE）
A．并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值
B．时间价值是在生产经营中产生的
C．时间价值是资本投入生产过程所获得的价值增加
D．时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率 E．银行存款利率可以看作投资报酬率，但与时间价值是有区别的
7．设年金为A，利息率为i，计息期为n，则后付年金现值的计算公式为（BC） A．P=A×PVIF i,n B．P=A×PVIFA i,n C．P=A×（P/A，i,n） D．P=A×PVIF i,n ×（1+i） E．P=A×FVIFA i,n
8．设年金为A，利息率为i，计息期为n，则先付年金终值的计算公式为（AD） A．F= A×FVIFA i,n ×（1+i） B．F= A×PVIFA i,n ×（1+i） C．F= A×PVIFA i,n-A D．F= A×PVIFA i,n+1-A E．F= A×PVIF i,n-A
9．假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项A，利率为i，则递延年金现值的计算公式为（AC）
A．P= A×PVIFA i,n×PVIF i,m B．P= A×PVIFA i,m+n
C．P= A×PVIFA i,m+n- A×PVIFA i,m D．P= A×PVIFA i,n E．P= A×PVIFA i,m 10．下列关于年金的说法中，正确的有（BD）
A．n期先付年金现值比n期后付年金现值的付款次数多一次 B．n期先付年金现值与n期后付年金现值付款时间不同 C．n期先付年金现值比n期后付年金现值多折现一期 D．n期后付年金现值比n期先付年金现值多折现一期 E．n期先付年金现值等于n期后付年金现值乘以折现率 11．关于风险的度量，以下说法中正确的有（ABD） A．利用概率分布的概念，可以对风险进行衡量
B．期望报酬的概率分布越集中，则该投资的风险越小 C．期望报酬的概率分布越集中，则该投资的风险越大
D．期望报酬相同时，标准差越小，概率分布越集中，相应的风险也就越小 E．期望报酬相同时，标准差越大，概率分布越集中，相应的风险也就越小 12．关于证券组合的风险，以下说法中正确的有（ABCE）
A．利用某些有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合是可能的 B．由两只完全正相关的股票组成的投资组合与单只股票具有相同的风险 C．若投资组合由完全正相关的股票组成，则无法分散风险
D．由两只完全正相关的股票组成的投资组合具有比单只股票更小的风险 E．当股票报酬完全负相关时，所有的风险都能被分散掉 13．下列各项中属于可分散风险的有（BC）
A．国家财政的变化 B．某公司经营失败
C．某公司工人罢工 D．通货膨胀 E．宏观经济状况的改变 14．下列关于β系数的说法中正确的有（ABCDE） A．β系数度量了股票相对于平均股票的波动程度
B．当β=2，则说明股票的风险程度也将为平均组合的2倍 C．当β=0.5，则说明股票的波动性仅为市场波动水平的一半
D．证券组合的β系数是单个证券β系数的加权平均，权数为各种股票在证券组合中所占的比重
E．β系数一般不需投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布 15．企业的长期筹资渠道包括（ABCDE）
A．财政资本 B．银行信贷资本 C．非银行金融机构资本 D．其他法人资本 E．民间资本
16．企业需要长期资本的原因主要有（ABD）
A．购建固定资产 B．取得无形资产 C．支付职工的工资 D．开展长期投资 17．筹集投入资本的具体形式有（BCDE）
A．发行股票投资 B．吸收国家投资 C．吸收法人投资 D．吸收个人投资 E．吸收外商投资
18．股票按股东权利和义务的不同可分为（CD）
A．始发股 B．新股 C．普通股 D．优先股 E．法人股 19．长期借款的分类有（ABD）
A．按提供贷款的机构，分为性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款 B．按有无抵押品作担保，分为抵押贷款和信用贷款 C．按贷款偿还的先后顺序，分为普通贷款和优先贷款
D．按贷款的用途，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款 E．按贷款行业，分为工业贷款、农业贷款和商业贷款 20．企业偿还贷款的方式通常有（ABCD） A．到期一次还本付息
B．定期偿还相等份额的本金，即在到期日之前定期偿还相同的金额，至贷款到期日还清全部本金
C．分期等额还本，余额计息 D．分期付息，到期还本
21．与股票相比，债券的特点包括（ABCDE） A．债券代表一种债权关系 B．债券的求偿权优先于股票 C．债券持有人无权参与企业决策 D．债券投资的风险小于股票
E．可转换债券按规定可转换为股票
22．如果不考虑优先股，筹资决策中联合杠杆系数的性质包括（CDE） A．联合杠杆系数越大，企业的经营风险越大 B．联合杠杆系数越大，企业的财务风险越大
C．联合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 D．联合杠杆系数能够表达企业边际贡献与税前利润的比率 E．联合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响 23．资本结构分析所指的资本包括（ABC）
A．长期债务 B．优先股 C．普通股 D．短期借款 E．应付账款 24．资本结构决策的每股收益分析法体现的目标包括（AB） A．股东权益最大化 B．股票价值最大化
C．公司价值最大化 D．利润最大化 E．资金最大化 25．下列关于财务杠杆的论述中，正确的有（ABCDE）
A．在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股收益增长越快 B．财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益 C．与财务风险无关
D．财务杠杆系数越大，财务风险越大
E．财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险 26．下列关于经营杠杆系数表述中，正确的有（ACDE）
A．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度
B．在固定成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆系数越大，经营风险就越小 C．在固定成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险就越小 D．当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
E．企业一般可以通过增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低
27．下列关于联合杠杆的描述中，正确的有（BCE） A．用来估计销售量变动对息税前利润的影响 B．用来估计营业收入变动对每股收益造成的影响 C．揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D．揭示企业面临的风险对企业投资的影响
E．为达到某一个既定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合 28．下列投资中属于对外投资的有（ACD） A．股票投资 B．固定资产投资
C．债券投资 D．联营投资 E．应收账款
29．下列费用中属于企业内期投资投资前费用的有（ABD） A．市场调查费用 B．勘察设计费
C．设备安装费 D．土地购入费 E．建筑工程费 30．下列各项中影响内含报酬率的有（DE）
A．银行存款利率 B．银行贷款利率
C．企业必要投资报酬率 D．投资项目有效年限 E．初始投资额 31．对于同一投资方案，下列说法中正确的有（ACD） A．资本成本率越高，净现值越低 B．资本成本率越高，净现值越高
C．资本成本率相当于内含报酬率时，净现值为零 D．资本成本率高于内含报酬率时，净现值小于零 E．资本成本率高于内含报酬率时，净现值大于零
32．在投资决策分析中使用的折现现金流量指标有（ABD）
A．净现值 B．内含报酬率 C．投资回收期 D．获利指数 E．平均报酬率
33．长期投资决策中的初始现金流量包括（ABCD） A．固定资产上的投资 B．流动资产上的投资
C．原有固定资产的变价收入 D．其他投资费用 E．营业费用
34．下列关于对净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标比较的说法中，正确的有（AC） A．在多数情况下，运用净现值和内含报酬率得出的结论是相同的 B．在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论 C．在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法
D．一般来说，内含报酬率法只能用于有资本限量的情况 35．利润与现金流量的差异主要表现在（ABDE） A．购置固定资产付出大量现金时不计入成本
B．将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金 C．现金流量一般来说大于利润
D．计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间 E．只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入
36．在考虑所得税因素以后，下列公式中能够计算出营业现金流量的有（ABCE） A．营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少
B．营业现金流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率
C．营业现金流量=税后净利+折旧
D．营业现金流量=税后净利+折旧-所得税 E．营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
37．下列关于相关成本的论述中，正确的是（ABDE）
A．相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑的成本 B．差额成本、未来成本、重置成本、机会成本都属于相关成本
C．A设备可按3200元出售，也可对外出租且三年内可获租金3 500元，该设备是三年前以5 000元购置的，故出售决策的相关成本是5 000元
D．如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案可能变得不利，从而造成失误
E．相关成本一般是在未来将要发生的成本，历史成本不属于相关成本
38．某公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E，其中B、C项目互斥，D、E项目互斥，下列的项目组合中，不存在的项目组合有（ACD）
A．ABC B．ACD C．BDE D．ADE E．ABE 四、计算分析题
（一）某公司2012年销售收入为8 000万元，2013年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为1亿元，该公司2012年12月31日经整理后的资产负债表如下图所示。假设短期借款、长期借款、所有者权益属于不敏感项目。假设公司预计的销售净利润为1 000万元，股利支付率为80%。
要求：（1）编制2013年预计的资产负债表（2）求出2013年的外部筹资额。
资产负债表
2012年12月31日 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 200 短期借款 100 货币资金 300 应付账款 200 应收账款 1 500 应付费用 200 存货 3 000 长期借款 1 000 固定资产 3 000 实收资本 200 资本公积 300 留存收益 5 000 5 000 合计 解： 预计的资产负债表 单位：万元 项目 2012年实际数 占销售收入百分比（%） 2013年预测数 资产 200 200/8000×100%=2．5 250 货币资金 300 300/8000×100%=3．75 375 应收账款 1 500 1500/8000×100%=18．75 1 875 存货 3 000 - 3 000 固定资产 5 000 5 500 资产合计 负债 100 - 100 短期借款 200 200/8000×100%=2．5 250 应付账款 200 200/8000×100%=2．5 250 应付费用 1 000 - 1 000 长期借款 1 500 1 600 负债合计 所有者权益 3 000 - 3 000 实收资本 200 - 200 资本公积 300 - 500 留存收益 3 500 3 700 所有者权益合计 留存收益增加额=1000×（1-80%）=200万元 外部筹资额=5500-1600-3700=200万元
（二）某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值为1元），已发行利率为10%的债券
400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案І，按12%的利率发行债券500万元；方案И，按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税率为25%。 要求：（1）计算两个方案的每股收益及无差别点息税前利润 （2）计算两个方案的财务杠杆系数 （3）判断哪个方案最佳，并画图说明。
BTI解：（1）（E -400×10%-500×12%）（1-25%）/100=（EBIT—400×10%）（1-25%）/
（100+500/20） EBIT =340万元 EPS=（340-400×10%-500×12%）（1-25%）/100=1.8(元/股)
方案1 EPS=（200-400×10%-500×12%）（1-25%）/100=0.75（ 元/股） 方案2 EPS=（200-400×10%）（1-25%）/125 =0.96 （元/股）
（2）方案1 DFL=200/（200-40-60）=2 方案2DFL=200/（200-40）=1.25
因为200万元<340万元，方案2的每股收益大于方案1，所以要选择方案2。 图（略）
（三）假设花旗公司当前的资本结构如下表所示：
花旗公司当前的资本结构 单位：万元 项目 长期债券（年利率8%） 普通股（每股面值10元，100万股） 留存收益 合计 金额 600 1 000 500 2 100 因业务发展需要，该公司年初拟增加资本400万元，现有A、B两个融资方案可供选择：（1）A方案：增加发行20万股普通股，每股价格20元；（2）B方案：按面值发行息票率为10%的公司债券400万元，每年年末付息、到期还本。假设公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前利润预计增加到250万元，适用的所得税税率为25%。 要求：（1）计算两种融资方案下每股收益无差别点，并画图判断当该公司预计新增资本后每年的息税前利润增加到250万元时应采用的融资方案；（2）计算处于每股收益无差别点时A、B两个方案的财务杠杆系数；（3）如果该公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用B方案时该公司每股收益的增长幅度。
解：（1）（EBIT -600×8%）（1-25%）/（100+20）=（EBIT—600×8%-400×10%）（1-25%）
T=288万元 EPS=（288-600×8%）/100 EBI （1-25%）/（100+20）=1.5(元/股) 图略
EPSA=（250 -600×8%）（1-25%）/（100+20）=1.26元/股 EPSB=（250 -600×8%-400×10%）（1-25%）/100=1.22元/股 因为EPSA> EPSB ,250万元<288万元，所以应选择方案A （2）DFLA=EBIT/（EBIT-I）=288/（288-48）=1.2 DFLB=EBIT/（EBIT-I）=288/(288-88)=1.44
(3)B方案每股收益增长率=1.44×10%=14.4%
（四）某公司采用融资性租赁方式于2012年1月1日从一家租赁公司租入一台设备，设备价款50 000元，租期5年，到期后设备归企业所有，租赁期间要求的年利率为10%，租金于每年年末等额支付。 要求：（1）求出每年年末应支付的租金额（2）编制租金摊销计划表。
解：A=50000/（P/A，10%，5）=131.83(元) 租金摊销计划表 单位：元 日期 支付租金 应计利息 本金减少 - 2012．01．01 - 5000 8190 2012．12．31 13190 4181 9009 2013．12．31 13190 3280 9910 2014．12．31 13190 22 10901 2015．12．31 13190 1200 11990 2016．12．31 13190 应还本金 50000 41810 32801 221 11990 0 合计 65950 15950 5000 - （五） 2013年某企业建造固定资产有A、B两个方案，其资料如下表所示。
A、B两个方案投入产出状况表 单位：元 指标 方案 投资额 使用寿命（4年） 残值 每年营业收入 每年付现成本 A B 180 000 108 000 4 4 0 36 000 110 000 40 000 70 000 20 000（第一年） 假设B方案在投资时需要另垫付营运资金25 000元，固定资产维护费每年递增1 000元，所得税税率为25%，企业资本成本为8%。 要求：（1）计算两个方案的现金流量（2）计算两个方案的净现值（3）如果两个方案是互斥项目，试判断应该选择哪个方案？
（1）A方案的折旧额=180000/4=45000（元） B方案的折旧额=（108000-36000）/4=18000（元）
A方案NCF0=-180000（元） NCF1-4=（110000-40000）（1-25%）+45000*25%=63750元
B方案NCF0=-（108000+25000）=-133000（元） NCF1=（70000-20000）（1-25%）+18000*25%=42000元，NCF2=（70000-21000）（1-25%）+18000*25%=41250元，NCF3=（70000-22000）（1-25%）+18000*25%=40500元，NCF4=（70000-23000）（1-25%）+18000*25%+36000+25000=100750元
（2）NPVA=63750*（P/A，10%，4）-180000=22087.5元 NPVB=42000（P/F，10%，1）+41250（P/F，10%，2）+40500（P/F，10%，3）+100750（P/F，10%，4）-133000=38478.25(元) 因为NPVA 要求：计算该投资项目的现金净流量和净现值； 解：折旧额=0000/8=80000（元） NCF=[1000000×（12-10）-150000-80000]×（1-25%）+80000=1 407 500元 NPV=1407500×（P/A，10%，8）-0000=68613.98元 （七）黄河公司拟于2012年1月1日发行面值为1 000的债券，票面利率为10%，期限为5年，每年1月1日支付利息。 要求：（1）如果市场利率为12%，计算债券的发行价格；（2）如果市场利率为10%，计算债券的发行价格；（3）如果市场利率为5%，计算债券的发行价格。 解：（1）P=1000×10%×[（P/A，12%，4）+1]+1000×（P/F，12%，5）=971.16元 （2）P=1000×10%×[（P/A，10%，4）+1]+1000×（P/F，10%，5）=1000元 （3）P=1000×10%×[（P/A，5%，4）+1]+1000×（P/F，5%，5）=1238.12元 （八）A公司的有关资料如下： （1）2012年公司资产负债表如表所示。（2）2012年公司实际销售收入为2 000 000元，预计2013年销售收入增长10%。（3）公司预计2013年增加长期投资50 000元。（4）预计2013年税前利润占销售收入的比率为9%，公司所得税税率为25%，税后利润的留存比率为50%。 要求：（1）试编制A公司2013年预计资产负债表。（2）计算该公司2013年需要追加外部筹资的数量。假设：库存现金、应收账款、存货、固定资产净值、应付费用、应付账款为敏感项目。 A公司资产负债表 2012年12月31日 单位：元 项目 流动资产 库存现金 应收账款 存货 预付账款 流动资产合计 长期投资 固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 资产合计 项目 金额 60 000 200 000 20 000 90 000 370 000 50 000 900 000 300 000 600 000 1 020 000 项目 流动负债 应付费用 应付票据 应付账款 流动负债合计 长期负债 股东权益 普通股股本（10000股） 留存利润 股东权益合计 负债及股东权益合计 2012年占比（%） 60000/2000000=3 200000/2000000=10 20000/2000000=1 - - 600000/2000000=30 44 70000/2000000=3．5 - 85000/2000000=4．25 - 7．75 - - 金额 70 000 180 000 85 000 335 000 215 000 260 000 210 000 470 000 1 020 000 2013年末预计资产负债表金额（元） 66 000 220 000 22 000 90 000 100 000 660 000 1 158 000 77 000 180 000 93 500 215 000 565 500 260 000 284 250 4 250 48 250 1 158 000 解： A公司2013年预计资产负债表 2012年末资产负债表金额（元） 60 000 200 000 20 000 90 000 50 000 600 000 1 020 000 70 000 180 000 85 000 215 000 550 000 260 000 210 000 470 000 1 020 000 资产 库存现金 应收账款 存货 预付账款 长期投资 固定资产净值 资产总计 负债及所有者权益 应付费用 应付票据 应付账款 长期负债 负债合计 普通股股本 留存利润 股东权益合计 追加外部筹资额 负债及股东权益合计 留存收益 2 200 000*9%*（1-25%）*50%=74 250（元） 外部筹资额 1 158 000-565 500-4 250=48 250（元） （九）某公司欲购入一新设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：（1）甲方 案购买设备需投资20 000元，建设期与购建固定资产有关的资本化利息2 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。预计5年中每年销售收入为8 000元，每年的付现成本为3 000元；（2）乙方案购买设备需投资24 000元，另需垫付营运资金3 000元，也采用直线法计提折旧，设备使用寿命也是5年，5年后残值为4 000元。预计5年中每年销售收入为10000元，付现成本第一年为4 000元，以后随着设备消耗，每年将增加大修理费200元，假设公司所得税率为25%。资金成本为10% 要求：计算两个投资方案的净现值，同时比较哪个方案更值得投资。 解：甲方案折旧=(20000+2000）/5=4400（元） NCF0=-20000元 NCF1=NCF2=NCF3=NCF4=NCF5=4850元（计算过程略，见（五）） NPV甲=NCF（P/A，10%，5）-20000=4850*3.7908-20000=-1614.62（元） 乙方案折旧=(24000-4000)/5=4000(元) NCF0=-27000元，NCF1=5500元，NCF2=5350元，NCF3=5200元，NCF4=5050元，NCF5=11900元（计算过程略，见（五）） NPV乙=5500（P/F,10%,1）+5350(P/F,10%,2)+52000(P/F,10%,3)+5050(P/F,10%,4)+ 11900(P/F,10%,5)-27000=-2834.09(元) 因为 两个方案NPV都小于零，所以两个方案都不可选 因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容
Copyright © 2019- sceh.cn 版权所有 湘ICP备2023017654号-4
违法及侵权请联系：TEL:199 1889 7713 E-MAIL:2724546146@qq.com
本站由北京市万商天勤律师事务所王兴未律师提供法律服务