探讨不同生命周期下企业的财务决策问题

探讨不同生命周期下企业的财务决策问题

徐雅琴 顾贝贝

武汉工商学院 管理学院，湖北 武汉 430065

摘要：近几年，中国经济呈现良好的发展势头，这给众多企业提供了机遇，同时，各企业间的竞争也呈现出加剧态势，因此，本文以伊利集团为例，对不同生命周期下企业的财务决策问题进行探讨，希望对该企业及其他企业的发展给予启示。

关键词：生命周期；财务决策；问题与对策

企业生命周期理论主要是指企业自身在发展与成长过程中的动态轨迹，包括发展、成长、成熟及衰退阶段，在财务决策问题中引入生命周期理论就是为了帮助企业找到与其自身特点相契合的对策[1]

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一、伊利不同生命周期的财务决策分析

1伊利企业的概况

伊利集团是目前亚洲范围内规模最大、产品线最健全的乳业集团，据财报显示：2017年营业总收入接近700亿元，与2016年相比增幅达到12.29%，全年净利润达到60.03亿元。作为中国行业龙头企业，伊利集团旗下的多款产品长期位居市场领先地位。

2伊利企业不同生命周期的财务决策财务决策是企业日常经营管理中重要的组成部分，主要是指企业在日常经营中采取多样化的策略对资金筹措或使用方法进行判断，力求最大程度为企业创造更多经济价值。研究认为财务决策是一个比较科学的系统，包括企业的筹资、投资等多项决策，而在财务决策过程中，企业财报则是重要的基础。本研究分别从企业初创期、成长期、成熟期以及衰退期出发，对不同生命周期的财务决策进行研究，结果如表1所示：

表1 伊利集团不同生命周期的财务决策研究时期划分财务决策的内容初创期内部融资、A股上市筹资成长期

大量分配现金股利

良好的股利支付能力，投资规模

成熟期不断扩大，采用较为稳定的股利

分配

衰退期10转增2以及10股转增10股

从表1可知，不同时期所采取的决策是完全不同的。在初创期，企业主要依靠内部融资获得资金，随着企业规模的扩大，内部融资无法满足实际需求，企业开始在A股上市；到了成长期，企业认识到投资者

的重要性，因此大量分配现金股利来获得投资者信心；到了成熟期，企业进入稳定发展阶段，因此采用稳定的鼓励分配；在企业衰退期，实行的则是由10转增2过渡到10股转增10股的股利支付方式[2]

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3伊利各阶段财务决策问题分析3.1初创期股权构成及资金供给从初创期来看，伊利企业的筹资主要来自于内部融资，这也是我国大多数企业普遍采取的一种方式，随着企业规模的不断扩大，这种方式显然已经无法满足发展需要，企业开始向银行申请贷款，由于多因素的影响未能成功，进而企业对资源进行整合，在A股上市成功获得投资者的支持，从以上行为看出企业在初创期财务决策的问题主要是资金渠道单一化[3]。

3.2成长期投资多元化及财务管理粗放从成长期来看，问题就是投资多元化以及财务管理方式较为粗放。由于前期良好的经营，企业具有良好的经济基础，因此朝着多元化方向发展，但由于对某些领域并不了解，导致在一定时期内陷入财务危机当中；同时，对于成长期的伊利集团来说，所采取的财务管理方式也发生了转变，由于企业员工的水平以及综合素质无法满足实际工作的需要，导致比较先进的企业财务管理方法无法得到利用，无法最大程度上的发挥企业的财务管理作用。

3.3成熟期资源浪费及盈利能力下降从成熟期来看，问题就是企业资源存在浪费，同时自身的盈利能力不断下降。首先，从资源浪费的角度来说，当伊利集团发展到一定时期之后，能够利用的资金数量较多，因此，伊利集团的企业管理者、员工出现懈怠思想，导致浪费情况的产生；其次，伊利集团在市场流动的产品水平已经十分成熟，由于出现思想懈怠，在产品创新始终处于停滞不前的情况，导致产品的市场竞争力下降，盈利能力不断降低[4]。

3.4衰退期财务状况恶化及乳品市场萎缩

从衰退期来看，由于在成熟期出现产品的竞争力不足，导致伊利企业财务状况不断恶化，加上三聚氰胺事件的发生，整个乳品市场呈现出萎靡态势，企业资金链岌岌可危，面临较大的财务危机[5]。

二、优化建议

为保证伊利企业的健康发展，针对以上不同周期的财务决策分析，笔者认为应当采取以下策略：(1)结合企业自身实际情况选择合适的股权结构模式，提升员工综合素质，进行良好的财务安排，从而对企业现金流量做出合理安排；(2)对企业已有资金合理安排，力求最大程度实现对资金的优化、配置； (3)谨慎对待多元化发展，提升财务管理层次，规范财务管理行为，并按股权分配为主、现金分配为辅的原则向投资者分配利润；(4)强化自身危机意识，寻找新的经济增长点；(5)充分利用已有资源对重点领域进行投资，在资本运作的过程中要保证谨慎，最大程度上的避免风险。

参考文献：

[1]解晓燕.企业特定生命周期阶段现金持有水平决策对其价值的影响——以万科公司为例[J].商业会计,2015(04):70-72.

[2]曾丽萍.产业集群背景下供应链财务决策问题探讨[J].经济论坛,2014(10):99-103.

[3]王满,刘苏.基于生命周期的伊利乳业财务决策研究[J].会计之友,2013(01):44-48.

[4]彭爽.基于企业生命周期的财务决策分析[J].山西财经大学学报(高等教育版),2007(S1):44-45.

[5]吴树畅.相机财务理论初探[J].财会月刊,2003(06):6-7.

作者简介：

徐雅琴（1990），助教，硕士研究生，研究方向：金融工程与风险管理。

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