第四章 习题
1*、某分析家采用稳定增长模型来评估A公司的股票，他认为该股票每股预期盈利是10元，盈利留存率是75%（即用于再投资的比率），未来投资的预期收益率为每年18%，市场资本报酬率为15%。
（1）该分析家对A股票价格的预测值是多少？
（2）如果另一家公司B,每股预期盈利也是10元，全部用于分派股息，则其股票价格理论上为多少？
（3）*你能计算出A公司未来投资的净现值是多少吗？
（4）该例中若未来投资的预期收益率为15%，而不是18%，相应的（1）（2）（3）的结果又如何？公司将利润用于投资总能提升股票价值吗？
2、请举两个利用金融远期合约和金融期货合约套期保值的例子。
3、某投资机构拥有股票投资组合，价值为120万元，此时深证成份指数期货价格为10000点(假设深证成份指数期货合约乘数为100元)，为了避免股市下跌带来损失，该机构卖出一张3个月期的深证成份指数期货合约进行套期保值。一段时期后，股市下跌，该投资机构拥有的股票投资组合价值下降到108万元，深证成份指数期货价格为9000点，投资机构买入一张深证成份指数期货合约进行平仓。请计算：
（1）该机构在股票现货市场上的盈亏。
（2）该机构在期货市场上的盈亏。
(3)该投资机构的最终实际盈亏。
4、某投资者以每股5元的期权费买进一份期权，他有权利在3个月内以每股80元的协议价买入100股某公司股票。
请问：（1）猜测他为什么买入这种权利？他可能的最大损失是多少？
（2）如果3个月内股票价格达到90元，投资者是否执行期权？盈亏情况如何？股票价格为75元呢？请画出其盈亏曲线。
5、某投资者持有X公司股票1000股，该股票当前他以25元的价格购买，该投资者担心股票价格下跌，于是以每股2元的期权费购买了该股票的看跌期权，他有权在3个月后以每股25元的价格向期权的卖方卖出1000股X股票。(1)若3个月后X股票的市场价格是20元，则该投资者是否执行权利？其单纯期权投资的盈亏如何？(2)若3个月后X股票的市场价格是30元呢？请画出其期权投资的损益曲线。（3）若3个月后X股票的市场价格是30元，综合考虑股票现货和期权投资后，该投资者总的盈亏如何？
6、某公司发行2年期附息债券，票面价格是100元，票面利率是10%，若发行价格是95元，请问（1）若发行当天你以95元买入并持有到期获得的到期收益率是多少？（2）你以95元买入时的本期收益率是多少？
7、某公司发行了一种五年期的贴现债券，面值100元，发行价格是80元。请计算1）该债券发行时的年利率（到期收益率）；2）现在市场价格是85元，剩余期限4年，则投
资者以现价购买并持有到期，获得的利率（到期收益率）是多少？3）如果其他条件不变，该公司打算现在发行面值100元四年期的附息债券，票面利率5.25％，发行价格100元，是在市场上购买一年前发行的贴现债券还是购买新发行的附息债券划算？
8、某普通股票的每股股息是3元，估计其未来不再增长，假定投资者A对股息流的稳定性没有把握，进而要求15％的收益率（即风险调整后的贴现率），请问投资者A愿意为该股票支付的每股价格是多少？若投资者B由于与行业内部人士进行过交流，对于预计的现金流感到更有信心从而仅要求12％的收益率，那么B愿意为该股票支付的每股价格是多少？如果目前市场上该股票的市场价格是20.10元，请问谁会购买呢？
9、一位投资者今天计划购买一股股票并持有一年，他预期该股票将支付股息2元，一年后的售价为20元，如果市场资本报酬率为15%，投资者应该付多少钱来买该股票？
10、你想估计一家尚未发行股票的公司的价值。类似公司的市盈率为16倍，你预计公司的收益为20万元。
（1）问该公司的总价值是多少？
（2）假定公司发行10万股股票整体上市，问每股价格将会是多少？
11、你有两张除了票面利息和价格外，完全一模一样的债券。到期期限都是2年，面值1000元，第一张的票面利率是10%，销售价格为935元。如果第二张的票面利率是12%，你认为它应该卖价多少？
12*、某6个月的零息债券面值为100元，目前市场的出售价格为95元，预期通胀率
是4%，国家对该债券的投资收益所得征收20%的税收，请问投资者购买该债券并持有至到期的实际年收益率是多少？不考虑违约风险，若另有一名义收益率为10%的免税债券，你会选择哪一种？
13*、利用期权与期货避险有何不同？假如一家外贸企业预计3个月后有一笔收入100万美元，其担心美元贬值，请进一步设定场景，举出该企业应该如何利用美元期权或美元期货（或远期）避险，并比较结果的差异。
14、比较债券、优先股、普通股三种金融资产的异同。
15、附息债券的价格与面值之间为什么会出现偏离？请说明在什么情况下会出现溢价债券。溢价债券的票面利率、当期收益率和到期收益率有什么关系？折价债券、平价债券呢？
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容